Destaques:

• SOJA (CBOT) -1.75 @ 1254.25 ¢/bu
• ÓLEO DE SOJA (CBOT) -0.64 @ 58.15 ¢/lb
• MILHO (CBOT) +1.50 @ 538.25 ¢/bu
• ALGODÃO (NY) -0.52 @ 105.28 ¢/lb
• MILHO (Esalq) +0.38 @ 91.83 R$/saca
• IDX -0.02% @ 94.22
• COMMODITIES -0.16% @ 100.60
• PETRÓLEO -0.92% @ 74.33 USD/barril

COMENTÁRIOS DA MANHÃ

O USDA despejou um balde de água fria no mercado ao trazer estoques maiores que o esperado para a soja e o milho. Já para o trigo, o estoque foi menor. Temos que lembrar que para o trigo esse estoque não é de passagem, mas sim estoque corrente, isso quer dizer que a produtividade do trigo americano 2021-22 terá que ser revisada para baixo, em linha com as revisões já realizadas para o trigo no Canadá. Para a soja, a grande mudança foi a produtividade maior, de 50,2 b/a para 51,0 b/a. Já para o milho, a surpresa foi a demanda menor.

No final das contas, para o milho e para a soja, o estoque maior no dia 1º de setembro representa estoque inicial maior para a temporada 2021-22, o que por si só já é negativo. Agora só falta o relatório de O&D do dia 12 para que o mercado tire a safra americana da frente para se concentrar na safra sul americana, tanto milho como soja.

Saiba mais sobre os estoques trimestrais em Áudio Alerta: Estoques trimestrais 

Para o relatório de O&D de outubro, tenho a sensação de que o USDA deverá cortar a demanda por milho na exportação, isso por conta das últimas 4 semanas de vendas muito fracas. Já para a soja, pode ser que o USDA decida aguardar para ver como se desenvolverá o La-Niña na América do Sul e como a falta de energia elétrica na China impactará o processamento local. Importante também observar a visão do USDA com relação ao etanol e ao biodiesel após a recomendação da EPA de redução dos mandatórios para 2020-22. No entanto, no mercado doméstico americano o USDA deverá elevar o uso de milho e farelo de soja para ração, uma vez que o trigo está caro, a aveia mais cara ainda, a oferta de DDG não deverá crescer e a oferta de canola importada do Canadá também é bem menor. No cardápio dos ingredientes as fábricas de rações não têm muita escolha.

Agora voltando para o trigo, que virada no balanço do cereal nesses últimos dois meses, saindo de estoques globais folgados para um súbito aperto, provocado pelo clima novamente quente no hemisfério norte e corrida para formação de estoques no Norte da África e Oriente Médio – a Primavera Árabe ainda está quente na memória. O preço internacional do trigo está tão caro que o Brasil está vendendo na exportação trigo milling – isso não é nada usual. O mercado não reconhece o Brasil como um fornecedor de trigo para panificação, apenas para o mercado de feed, mesmo que em muitos momentos com qualidade superior (proteína). No entanto, esses negócios só mostram como os importadores estão sem alternativas. Como ficarão os moinhos no Brasil, tendo em vista o impasse do GMO na Argentina, nosso principal fornecedor?

Agora falando do algodão, esse não para de bater máximas na China e Índia, puxando NY na carona. O motivo é o excesso de chuvas nas regiões produtoras nos EUA, China e Índia. O algodão em NY acumula alta de quase 1000 pontos essa semana – que loucura. Já vi esse filme outras vezes. O algodão é loucura, quando dispara a subir parece que não há limites. No Fibonacci a próxima projeção está nos 130 ¢/lp. Além do algodão, o açúcar e os óleos vegetais também estão subindo forte, isso por conta do tufão que atingiu regiões importantes na Índia no final de semana passado. A índia é o 2º maior produtor de açúcar do globo, o maior importador de óleos vetais e o 3º maior exportador de algodão – inflação na veia. Fundos estão despejando dinheiro nos softs, algodão, açúcar e café.

Saiba mais em Alerta Impacto: Prepare-se para um novo rally dos óleos. 

Em relação à China, a falta de energia elétrica está cobrando seu pedágio, principalmente nas províncias ao norte do país, mais dependentes da geração de energia através da queima de carvão – representa 56% na a matriz energética nacional. Empresas estão queimando diesel como solução temporária. A pergunta para nós é se esse cenário já estaria afetando o esmagamento? Parece que sim. Como eu gosto de falar, os basis não mentem.

Os basis do farelo no spot nas principais regiões produtoras na China estão nas máximas, entre $50 a $60 por tonelada curta, o que indica uma clara falta de produto. Se suinocultores já estavam sofrendo com os preços ultrabaixos da carne, agora terão que pagar um farelo bem caro, se conseguirem comprar! A indústria de peixe de cativeiro também está em apuros, pois também não está conseguindo comprar farelo, o que já está puxando os preços da carpa para novas máximas. Com a falta de energia, fico pensando como será a secagem e armazenagem do milho esse ano na China.

E a China continua comprando no Brasil para embarques curtos. Reportado negócios a +395X para embarque novembro, soja mais barata em relação à americana se levarmos em conta o ganho de qualidade. Os EUA continuam ofertando soja dos EUA para embarque outubro, novembro e dezembro. A grande questão será o mês de janeiro, embarque que o Brasil está ofertando CNF China a +285F contra soja americana pelo Golfo a +345F. Muitos produtores no MT já atingiram a marca de 20% do plantio e no Norte e Oeste do Paraná mais de 30%, soja que já estará disponível em janeiro. Me parece que a vida dos EUA não está nada fácil. As tradings nos EUA terão que fazer o trabalho de derrubar os basis por lá, senão o programa da soja será curto como coice de porco.

E no milho tradings no Brasil ofertando no FOB (portos) para embarque julho, o que mostra que a confiança das mesmas está no plantio mais cedo do milho no Brasil, ou na queda geral dos basis do cereal com aumento dos estoques americanos e aumento da área na Argentina e Brasil. No spot os prêmios do milho na Argentina e no Brasil estão recuando, pressionados pela safra americana e estoques trimestrais maiores – parece que a janela de exportação brasileira se fechará novamente. As tradings estão trabalhando com margem negativa de exportação no MT, mas isso não tem vida longa.

Abraço e um bom final de semana.