O volume embarcado de soja em junho foi de 5,1 milhões de toneladas contra 6,2 milhões no mesmo período do ano anterior. Assim, no total do ano o volume embarcado soma 53,4 milhões contra 52,4 milhões no ano passado. A figura mostra o ritmo desse ano em relação aos demais.

No entanto, o volume nomeado para junho está em 7,3 milhões de toneladas contra 9,2 milhões no mesmo período do ano passado, ou seja, o total comprometido na exportação está em 60,7 milhões contra 61,6 milhões no comparativo anual. Entenda os motivos dessa desaceleração e os possíveis impactos.

O que você vai encontrar nesse artigo:

• Motivos da perda de ritmo;
• Impactos da concorrência entre Brasil e China;

MOTIVOS DA PERDA DE RITMO

Os embarques durante os meses de junho, julho e agosto de 2020 somaram 28,5 milhões de toneladas, um dos maiores volumes de embarques para essa época do ano.

Para esse ano o volume combinado de junho a agosto não deverá se repetir, uma vez que o ritmo das compras da China ficou bem aquém do normal para essa época do ano.

No entanto, para esse ano o volume combinado de junho a agosto não deverá se repetir, uma vez que o ritmo das compras da China ficou bem aquém do normal para essa época do ano. O motivo é a baixa demanda interna por farelo de soja na China e consequente pressão sobre as margens de esmagamento, reduzindo assim o apetite por grão importado, tanto do Brasil como também dos EUA.

Nesse ponto, pode-se destacar:

• A alta de quase 100% dos fretes marítimos no acumulado do ano e;
• O rally da soja na CBOT de mais de 28% no acumulado no mesmo período;

A figura abaixo mostra o comportamento da soja e dos fretes ao longo dos últimos meses. Como se pode ver, a soja importada ficou muito mais cara para as indústrias chinesas, impactando negativamente as margens de processamento.

IMPACTOS

Com a queda do ritmo de vendas de soja brasileira para a China para embarques entre junho a agosto, o Brasil terá mais soja disponível em duas janelas possíveis:

• Janela Agosto a outubro: O Brasil pode ter mais soja disponível para o início do programa americano;
• Janela Janeiro e fevereiro: O Brasil pode ter mais soja disponível para o final do programa americano;

Nos dois casos, o programa americano sofrerá pressão da concorrência do Brasil, ou de agosto a outubro, ou de janeiro a fevereiro.

A figura mostra o quadro do ano passado e início desse e o cenário possível para essa temporada.

PONDERAÇÕES

Ao que tudo indica, a dinâmica futura das margens internas na China será determinada pelos seguintes fatores:

• A China deverá reduzir seu processamento. Menor demanda por soja e maior demanda por óleos importados;
• A demanda interna por farelo na China é o ponto chave para a reversão desse processo – por enquanto as margens negativas da suinocultura é uma barreira para a reversão;
• A redução do apetite por soja brasileira pode trazer concorrência entre o Brasil e os EUA para as janelas mencionadas acima – negativo para a CBOT;